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煤炭行業等待筑底抓住左側投資機會

2019-06-05 19:07:20 | 来源: 教育

  煤炭行业:等待筑底 抓住左侧投资机会

  煤炭行业是整个工业链条上游的行业,其行业景气度的波动具有后周期性特征,也就是,宏观调控的影响在经过钢铁、电力等中下游行业的传导后,体现在煤炭行业的景气变动上,基本是在一轮宏观调控接近尾声的时候,煤炭行业基本面才出现变化。煤炭股的走势也跟随这种特征呈现周期性走势。

  03年~06年煤炭股的周期走勢。

  03年2、3季度,部分行业出现过热苗头,预期政策收紧,煤炭股下跌。

  03年4季度~04年底:基本面向好,政策开始收紧,煤炭股波动上行。

  04年底~05年7月:宏观调控进入尾声,煤炭股大幅下跌,到05年7月,煤炭行业P/E 仅为9倍左右,估值水平处于历史点,股价严重低估,煤炭股的投资价值已经显现,只待政策放松预期。

  05年7月到06年6月:预期政策放松,开始新一轮上涨。

  10年4季度以来的又一周期轮回。

  10年4季度到11年2月份:预期政策紧缩,煤炭股下跌23%。

  11年2月份到4月份:紧缩政策下,煤炭淡季不淡,煤炭股上涨20%。

  11年4月份至今:调控接近尾声,等待筑底。

  抓住左侧投资机会,等待煤炭企业业绩和煤炭股估值的双重提升。

  我们认为,调控接近尾声,煤炭股可能面临一跌,预计未来估值水平调整到15倍左右,届时,寻底过程基本完成,左侧投资机会显现。

  一是估值水平合理,具有安全边际,二是预期调控政策放松,流动性充裕,经济重拾升势,煤价看涨是大概率事件。

  建议投资者积极参与,等待煤炭企业业绩和煤炭股估值的双重提升。

  重点推荐公司:动力煤类上市公司:中国神华和兖州煤业。资产注入类公司:山煤国际、大有能源、潞安环能、冀中能源。二季度业绩可能超预期公司:潞安环能、神火股份、中国神华等公司。

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