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黄金再货币化故事将继续上演展

2019-01-31 21:17:58

  黄金“再货币化”故事将继续上演

  考虑到通货膨胀,目前的金价还不到它高峰期价格的一半。

  金子的美丽之处在于,它喜欢坏消息。

  --上世纪70年代的某流行小说主人公语

  如果大幅下调利率的做法行之有效,则将会带来通货膨胀;如果这种做法无效,则股票、房屋等资产的价格会进一步下跌。所以黄金作为财富的储存形势,它多功能夹子是非常有吸引力的。

  --摘自一期《经济学人》

  黄金市场正显示出结构性牛市的所有经典迹象。2008年初,市场对通货膨胀的担心导致金价大涨;而上周,在避险情绪支持下,金价一度突破了1000美元/盎司大关,逼近去年的高点1035美元/盎司。分析人士对金价走势的看法几乎呈一边倒,即短期有振荡,中长期仍会走强,年内有望创新高,两年内甚至有望达到3500美元/盎司。这里我们选摘两位业内专家在公开媒体上发表的关于金价的分析,看看他们的说法是否有道理。

  RABGoldStrategy的经理史蒂夫·埃利斯日前在《金融时报》撰文指出,在金价再次逼近每盎司1000美元之际,持有黄金的理由在于各国货币政策可能将愈发混乱。

  在不到6个月时间里,美联储向市场注入了规模为其资产负债表两倍多的流动性。由于担心经济活动再次陷入低迷,美联储可能无法或不愿及时收回这些流动性。其它央行行长们也将面临巨大的压力:通过让本国货币贬值“支持”国内经济,这终将造成各国货币竞相贬值。

  竞相压低法定货币的情况已经出现,硬资产(特别是黄金和白银)应成为主要的受益者。槽板挂钩p>

  对于黄金而言,一旦其需求主要受到金融因素的推动而非珠宝或工业需求,在这种情况下金价上涨可能会受到“与其皱眉头标价震惊”(stickershock,指看到标签上的价格而震惊)的限制。那么它就成为了“狂热资产”的主要候选者。

  埃利斯指出,在目前主要的资产类别中,有理由出现抛物线式上涨的品种已为数不多,而黄金正是其中之一。一旦每盎司1000美元的重要心理关口被有力突破,金价的上行速度很可能大大加快。成为钱财纸都不如啦“狂热资产”的前提是,对于这种资产如何合理估值必须存在不确定性,这种不确定性能让“新时期”思维站住脚。黄金面临的情况恰恰就是这样。

  然而,金价暴涨可能不会马上出现。黄金正经历“交易所交易基金”(ETF)空前的买盘,但珠宝需求的大幅下降抵消了这一因素。印度卢比的贬值意味着,印度金价已达到创纪录水平。这导致珠宝购买量下降(尽管卢比支出未受影响,但印度进口黄金数量受到了影响)。

  不过世事只是世事,就黄金的长期前景而言,只要投资者对法定通货丧失信心

黄金再货币化故事将继续上演展

,那么它的“再货币化”故事就会继续上演。关注一下黄金租赁价格吧;黄金租赁价格飙升将成为一个表明金价将大涨的良好指标,因为这反映出可借贷黄金出现短缺。黄金租赁价格不断上涨,将导致黄金进入现货升水状态,因为黄金持有者在任何情况下都不愿出售远期黄金,目前金币售价出现较高的现货升水就证明了这一展柜转角趋势。

  早在2007年春,不断上升的黄金租赁价格就曾预示过上次金价的飙升。当时正值贝尔斯登旗下两只对冲基金破产。各国央行20年来次开始担心对手方风险,并大幅削减了黄金借贷和销售规模。这导致金价大涨40%,从每盎司700美元升至1000美元。

  金价终能涨多高?如果道琼斯工业平均指数与黄金的比率保持在2:1的水平,那将是表明黄金牛市运行良好的一个良好迹象。我们曾在1932年和1980年目睹过这种情况。但就在9年前的2000年,这个比例曾超过40:1。再次达到2:1的水平并不一定意味着道指肯定会从目前水平大幅下跌,更可能出现的情况是:金价将飙升,道指则保持区间波动,但波动剧烈。

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  金价只有历史价一半左右

  PermanentPortfolioFunds驻旧金山投资组合经理库奇诺称,黄金和美元被视为市场中仅有的避风港,而其他一切资产都遭到抛售,尤其是股票。

  现在,美元面临一些严重的不利因素。美国政府为了满足庞大的经济刺激计划的需要,印刷了超过1万亿美元新钞票。在通货膨胀的影响下,美元的避险优势可能会很快消失,从而可能导致金价再度飙升。

  同样,全球发达国家央行都在忙于各自的经济刺激计划,它们的货币也将走软,从而为黄金带来额外的上涨潜力。

  而且偏低的利率水平令投资黄金的机会成本较低。

  库奇诺认为,黄金的确将走高,但将大幅振荡。他称,随着时间推移,黄金的波动性已经得到了很好的证明。但在目前的经济环境下,总体上黄金将继续上涨。

  黄金走势要出现逆转并下跌,必须要等待投资者对全球货币体系恢复信心才行,特别是对七大工业国货币系统的信心。经济趋向稳定的一些信号可能会轻易夺走黄金的光芒。

  库奇诺解释称,在经过通货膨胀因素调整后,金价只相当于历史价的一半左右。他称,金价有很大上涨空间。

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